Alta dos juros deve impactar dívida líquida em R$ 4,8 bi

Impacto ocorre diretamente na parcela de endividamento atrelada à taxa básica de juros do País

BRASÍLIA - A alta de 0,75 ponto porcentual na taxa básica de juros deve impactar a dívida líquida do setor público em cerca de R$ 4,8 bilhões, se permanecer por 12 meses. O impacto ocorre diretamente na parcela da dívida que é atrelada à Taxa Selic. Dados do Banco Central mostram que, em maio, essa parcela era de R$ 645,4 bilhões.

 

Veja também:

Economistas já prevêem novo corte de 0,75 em setembro

Acrefi se diz 'surpresa' com decisão do Copom sobre Selic

Força Sindical critica 'aumento cavalar' da taxa de juros

Indústria critica alta da Selic e fala em 'vírus da inflação'

Copom surpreende e eleva a taxa de juros em 0,75 ponto

Juro maior é ineficiente sem corte de gastos, diz Fecomércio

 

Nos cálculos do BC, a cada 1 ponto porcentual de alta na taxa básica, a dívida líquida total sobe o equivalente a 0,26 ponto porcentual em relação ao Produto Interno Bruto (PIB). Dessa forma, a alta de 0,75 deve elevar em 0,19 ponto porcentual do PIB a dívida líquida que, em maio, estava em 40,8% do PIB.

 

Considerando que o BC já havia promovido anteriormente duas elevações de 0,5 ponto cada na taxa básica, o impacto da política monetária na dívida líquida do setor público, se permanecer durante 12 meses, já supera os R$ 10 bilhões. O mercado esperava mais três altas de 0,5 ponto neste ano, o que deve ser revisto agora. Dessa forma, o ciclo de aperto na política monetária tende a ter um impacto sobre a dívida líquida superior a R$ 20 bilhões, sempre considerando que a taxa permanece mais alta por um período de 12 meses.

 

Levando-se em conta apenas a dívida interna em títulos do governo federal, o efeito da política monetária é um pouco menor. Considerando os R$ 439,06 bilhões de papéis atrelados à Selic existentes em maio, cada 0,75 ponto de elevação nos juros básico, ao longo de 12 meses, tem um impacto da ordem de R$ 3,3 bilhões no estoque da dívida. Ou seja, o aperto de 1,75 ponto porcentual já promovido pelo BC neste ano deve aumentar em cerca de R$ 7,5 bilhões a dívida interna.

 

É importante destacar que a existência de títulos vinculados à taxa básica de juros é uma anomalia da economia brasileira, herança dos anos de instabilidade econômica. Se esse grupo de papéis, que representava em maio 35,4% da dívida interna, não existisse, a política monetária teria maior potência.

 

Isso porque, a subida nos juros provocaria uma perda de renda para os detentores de títulos públicos prefixados (com juros fixo e definidos no leilão de venda dos papéis) e tenderia a diminuir o consumo dos mais ricos. Hoje, ao contrário, o aperto monetário provoca um "efeito riqueza", ou seja, grande parte dos investidores ganha quando a Selic começa a subir.

 

Mas esse problema já foi bem maior, pois em passado não tão distante (2003) os títulos atrelados à Selic representavam mais de 60% da dívida interna.