O que Elon Musk, uma empresa de US$ 3,5 trilhões e pastorear gatos têm em comum?
Especialistas em governança corporativa e gestores de portfólio dizem que esses fatores fazem parte do que está por vir para uma possível fusão entre a SpaceX e a Tesla, que o próprio Musk apoiou durante a teleconferência sobre os resultados financeiros da empresa na noite de terça-feira, afirmando que o negócio tem “muitos méritos”.
A SpaceX apresentou um trimestre excepcional e seu primeiro lucro como empresa de capital aberto no início desta semana. Mas Musk, CEO tanto da SpaceX quanto da Tesla, deu a Wall Street mais uma novidade para digerir: os conselheiros independentes das empresas formaram comitês especiais para explorar a fusão entre as duas. O negócio, com base no valor de mercado de quarta-feira, criaria um gigante de aproximadamente US$ 3,5 trilhões e marcaria a maior fusão corporativa da história.
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Chegar lá, no entanto, não é uma decisão exclusiva de Musk. Sua enorme participação acionária na SpaceX e na Tesla faz dele, em suas próprias palavras, uma “parte em conflito”, o que o impede de fazer parte de qualquer um dos comitês que estão avaliando o negócio. “É uma estranha dança kabuki em que dois grupos de pessoas estão conversando e eu não posso participar da conversa”, disse Musk. “Essa é definitivamente o tipo de questão em que me sinto como se estivesse dançando sapateado em um campo minado.”
Outro obstáculo: a votação dos acionistas para aprovar a fusão. Musk controla cerca de 85% do poder de voto da SpaceX, em comparação com aproximadamente 20% na Tesla. Para que o negócio siga adiante do lado da montadora, Musk disse que seria necessário o apoio dos detentores da maioria de todas as ações em circulação — e não apenas da maioria das ações votadas —, um limite que ele descreveu como “um obstáculo bastante alto”. As ações que não forem votadas teriam, por sua vez, o mesmo efeito que votos contra a fusão. Luke Rahbari, do Rational Equity Armor Fund, comparou o processo a “pastorear gatos”, acrescentando que “isso vai exigir tempo e dinheiro”.
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Conquistar os acionistas da Tesla também dependeria da avaliação e de qualquer prêmio oferecido, segundo Nejat Seyhun, professor de finanças da Ross School of Business da Universidade de Michigan. “Com um prêmio zero, provavelmente haveria alguma resistência, mas com um prêmio de 20%, 30% ou 40%, não acho que haveria nenhuma”, disse ele à Fortune. A Tesla anunciou seus resultados trimestrais na noite de quarta-feira, superando as expectativas tanto na receita quanto no lucro líquido. A receita caiu em relação ao ano anterior, prejudicada por certa fraqueza em seu principal negócio automotivo.
Tanto Rahbari quanto Seyhun esperam que a fusão aconteça eventualmente e acreditam que ela beneficiaria ambas as empresas. O ganho potencial é uma maior eficiência. A união da SpaceX e da Tesla poderia permitir que elas reunissem seus engenheiros, tecnologia e orçamentos de pesquisa, eliminando gastos sobrepostos, especialmente à medida que ambas avançam ainda mais na área de inteligência artificial.
“As linhas já estão ficando um pouco confusas”, disse Rahbari, apontando para a tecnologia e os dados compartilhados. Uma conexão: a Tesla já usa o Starlink da SpaceX em algumas das estações Supercharger da empresa. Esse é o tipo de parceria que Rahbari descreve como já “benéfica para ambas as empresas”.
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No entanto, Musk alertou os investidores para que não considerem uma fusão como inevitável. “Algumas pessoas por aí presumem que uma fusão entre a SpaceX e a Tesla é uma certeza, e acho que isso seria um exagero”, disse ele aos analistas durante a teleconferência sobre os resultados financeiros. Por enquanto, os investidores parecem otimistas quanto às perspectivas da fusão. As ações da SpaceX subiram quase 8% na quarta-feira, seu melhor desempenho em uma única sessão desde agosto. A Tesla registrou alta de 3,4%.
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