A volta do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) às compras de participações acionárias em empresas em 2025 acabou ganhando mais destaque no anúncio de resultados do que o lucro líquido de R$ 26,8 bilhões registrado no ano passado. Não à toa, já que os investimentos representam a mudança definitiva da política adotada no governo Jair Bolsonaro, que declaradamente buscava zerar a carteira e extinguir a BNDESPar, o braço de participações societárias do banco estatal.
Para uma economia traumatizada pela era das “campeãs nacionais”, a política adotada pelo banco em gestões passadas de Luiz Inácio Lula da Silva e Dilma Rousseff, é quase um alívio que novas investidas tenham ocorrido apenas no terceiro ano do atual mandato petista. Ao menos é um sinal de que o ímpeto de fazer do Estado o condutor do processo de criação de multinacionais brasileiras foi contido. A ideia de escolher a dedo os grupos que ganhariam reforço vigoroso de capital fez o Tesouro injetar mais de R$ 440 bilhões no banco em pouco mais de seis anos.
Eram empréstimos com prazo de pagamento que se estendiam por décadas – alguns até 2050 ou 2060 – que contribuíram para fazer disparar a dívida pública. Para conter um déficit orçamentário galopante, a partir de 2016 o governo passou a compactuar os reembolsos do BNDES ao erário. Além do desperdício de recursos públicos, a política dirigida do banco deixou uma imagem de promiscuidade nas relações entre governo e iniciativa privada.
Apesar de evitar reconhecer publicamente o erro e os prejuízos causados, o próprio lulopetismo parece admitir que a nódoa deixada pela política protecionista é difícil de ser apagada. Tanto que decidiu reformular os critérios para a entrada em participações societárias antes de iniciar novas investidas. No ano passado, comprou R$ 409 milhões em ações na oferta pública feita pela Cosan, adquirindo 2% do capital da empresa. Junto com a Shell, a Cosan é dona da Raízen, que recentemente deu início ao maior processo de recuperação extrajudicial do País, para renegociar dívidas de R$ 65 bilhões.
Ao Estadão, o diretor financeiro do BNDES, Alexandre Abreu, classificou a Raízen como “um belo ativo”, que está passando por uma dificuldade. O que é verdade, mas também pode servir como um alerta para fazer com que a instituição caminhe devagar com o andor das aquisições acionárias. Afinal, como banco de fomento, sua atribuição mais relevante é fornecer crédito e financiamento com condições mais acessíveis do que as de mercado para estimular o crescimento de empresas.
A atuação do BNDES é fundamental para estimular o empreendedorismo, aumentar a oferta de empregos e ajudar na reestruturação de setores. O radicalismo da liquidação das participações acionárias, pretendidas pela gestão Bolsonaro, talvez não fizesse sentido. Mas a sanha do banco investidor do lulopetismo, o braço do Estado na iniciativa privada, também não. O meio-termo é o do banco que assessore o desenvolvimento sem se apoderar das decisões estratégicas que cabem às empresas.