Entenda operação que mira Faria Lima, PCC e setor de combustíveis
Operação Carbono Oculto é a maior feita até hoje contra a infiltração do crime organizado na economia formal. Crédito: João Abel/Estadão (edição)
Gerando resumo
Na avaliação de operações do mercado, as empresas distribuidoras de combustível que estão fora de esquemas ilegais podem ganhar até 15% de mercado com a Operação Carbono Oculto, que mirou a infiltração do crime organizado no segmento. Raízen, Cosan, Vibra e Ultrapar são as principais beneficiadas e, por consequência, operaram entre as maiores altas do Ibovespa ao longo da manhã desta quinta-feira, 28, enquanto se disseminavam informações sobre a ofensiva contra concorrentes ilegais.
Por volta das 16h40, a Raízen registrava R$ 30 milhões de ganho em valor de mercado em relação à véspera, enquanto a Cosan tinha incremento de R$ 300 milhões. No mesmo período, a Ultrapar viu seu valor de mercado aumentar R$ 2 bilhões e a Vibra, R$ 1,3 bilhão. Esta última, inclusive, ultrapassou o valor de R$ 24 por ação pela primeira vez em um ano.
Operadores do mercado ouvidos pelo Estadão/Broadcast apontaram que as empresas podem se beneficiar com o ganho de fatias de mercado após o fim da concorrência desleal praticada pelo crime organizado.
O sócio da L4 Capital, Hugo Queiroz, estima que entre 30% e 40% dos postos são os chamados “bandeira branca”, que não integram grandes redes, pertencentes a grupos menores. Alguns desses grupos estão entre os alvos da PF.
Para Queiroz, a operação obrigará esses postos a migrar para as grandes bandeiras, como Ipiranga, da Ultrapar, ou Shell, da Raízen. “Isso levará a uma melhor utilização dos seus terminais, da operação, além de reduzir o risco financeiro com mais fluxo de caixa”, explica.
O sócio da Fatorial Investimentos, Fábio Lemos, estima que as empresas devem capturar ao menos 15% do mercado, podendo ganhar ainda entre R$ 12 bilhões e R$ 17 bilhões de valor de mercado, distribuídos entre as companhias, além de impactos bilionários no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização).
Isso equivaleria a um aumento em torno de 8% a 12% no valuation (avaliação) agregado do setor, a depender da velocidade de captura e execução.
“Caso seja comprovada participação no esquema, uma grande parcela de postos pode ter suas atividades prejudicadas ou interditadas, liberando espaço para as bandeiras tradicionais tomarem mercado”, resume o analista da AGF, Pedro Galdi.
Contudo, ele pondera que a operação não altera os fundamentos das empresas além do provável aumento da fatia de mercado e suas consequências diretas.
Entidades do setor divulgaram uma nota em apoio às autoridades responsáveis pela operação. Além de outros pontos, o texto trata de como o combate à infiltração do crime organizado no setor fortalece a confiança dos investidores e assegura um ambiente de negócios transparente, que valoriza as empresas que cumprem suas obrigações legais.
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Impacto na desalavancagem da Raízen
Queiroz, da L4, avalia ainda que a operação da PF pode ajudar inclusive no processo de desalavancagem da Raízen, que tem recorrido a diversas vendas de ativos. Ganhando mercado a empresa poderá melhorar resultados através da bandeira Shell, a assim favorecer seus níveis de alavancagem, segundo o analista. Os indicadores de dívida da Raízen vêm pesando sobre sua controladora, a Cosan, que também avança no pregão de hoje.
O profissional pondera que as margens da empresa não atingirão os dois dígitos, mas devem ir de 5,6% para 7,8%, contribuindo com bilhões para o Ebitda, o que seria um fator positivo para os próximos trimestres da companhia.
