Os insurgentes que querem destruir o sistema muitas vezes acabam por governá-lo. Para a extrema direita europeia, esse resultado já é um vislumbre no horizonte. Eles estão à frente nas pesquisas, ou quase isso, no Reino Unido, França e Alemanha. Na Itália, eles estão no poder; na Holanda, lideraram brevemente uma coalizão; e, na Polônia, em junho, seu candidato à presidência derrotou o candidato do centro. Até 2027, a extrema direita poderá estar no poder em economias que representam quase metade do PIB europeu.
Isso seria um duro golpe para a prosperidade europeia. A ameaça direta é o uso do poder pela extrema direita. Eles zombam da gestão tecnocrática, prometem proteger os eleitores da concorrência e da destruição criativa e, em vez disso, oferecem uma combinação sedutora de esmolas e cortes de impostos.
O sucesso eleitoral absoluto significaria mais estagnação econômica ou até mesmo explosões contínuas no mercado de títulos. A ameaça indireta é que, em alguns lugares, os partidos tradicionais já estão se acovardando diante da revolta populista, evitando reformas difíceis e imitando políticas dos extremos — um estilo de governo que corre o risco de acelerar a vitória da extrema direita que eles estão tentando evitar.
A economia europeia não tem sido bem administrada nos últimos anos. O PIB anual está crescendo apenas 1%. O rendimento dos títulos do Tesouro britânico com vencimento em 30 anos atingiu 5,7% em 2 de setembro, o maior nível em mais de um quarto de século. Depois que François Bayrou, primeiro-ministro da França, anunciou um voto de confiança em seu governo, a ser realizado em 8 de setembro, o rendimento dos títulos de 30 anos do país atingiu 4,46%, o maior desde 2008. A Alemanha, que já foi o motor econômico do continente, mal cresceu desde 2019.
Pode-se pensar que um histórico tão sombrio apenas reforça o argumento da extrema direita de que a Europa precisa de uma nova abordagem. É verdade, mas não a mudança que eles propõem. Na verdade, a Europa não pode se dar ao luxo de passar por um período de gestão econômica ainda pior.
Vale a pena identificar onde estão os perigos. Conforme relatamos, os partidos de extrema direita tendem a se moderar à medida que se aproximam do poder. As propostas para abandonar o euro ou sair da União Europeia são agora, na sua maioria, simbólicas (embora o partido Alternativa para a Alemanha ainda flerte com o Dexit). Reconhecendo o envelhecimento da Europa, defendem agora programas de trabalhadores convidados para fornecer nova mão de obra, em vez de fechar completamente as fronteiras. Acima de tudo, querem evitar o tipo de perturbação econômica que assusta os eleitores.
No entanto, essa resistência à mudança faz com que eles sufoquem o crescimento. Na Itália, Giorgia Meloni tem sido relativamente moderada, inclusive em relação à Europa. Mas ela tem evitado reformas que estimulem o crescimento e possam incomodar seus eleitores. Nos Estados Unidos, o Maga, movimento de Trump, tem uma ala pró-tecnologia e desregulamentadora que compete pela atenção do presidente contra a nostalgia de muitos apoiadores do presidente americano. Na Europa, por outro lado, o populismo tem tudo a ver com preservar um passado imaginário. O sucesso da extrema direita consolidaria as características menos produtivas da Europa: transferências para grupos favorecidos, protecionismo e hostilidade à concorrência.
Um problema ainda maior é a prodigalidade fiscal da extrema direita. Quase todos os partidos populistas defendem uma combinação de cortes de impostos com generosidade para aposentados e pais de crianças pequenas — a fim de aumentar a taxa de natalidade nativa. Eles afirmam que equilibrarão as contas com enormes economias provenientes do corte de gastos com imigrantes, aproveitadores, desperdício do setor público e Bruxelas.
O Reform UK promete concessões no valor de cerca de £ 200 bilhões (US$ 266 bilhões), ou 5% do PIB britânico, de acordo com nossos cálculos, financiadas por uma incrível economia de £ 100 bilhões, incluindo um corte não especificado de 5% em todo o governo. O partido acredita que pode economizar £ 42 bilhões com o corte da imigração e £ 10 bilhões com uma melhor gestão das aposentadorias do setor público.
Os mercados de títulos certamente destruirão tais ilusões. Na verdade, a combinação de baixo crescimento e indisciplina orçamental conduz inexoravelmente a uma crise fiscal. Na melhor das hipóteses, isso imporia uma dose de sensatez. Na Itália, onde as memórias da crise do euro ainda estão frescas e o governo depende da aprovação do orçamento pela UE para ter acesso ao apoio do Banco Central Europeu (BCE), Meloni está conduzindo uma política fiscal rigorosa.
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Mas, no caso de uma crise do euro, o populismo redobrará o perigo. Hoje, o BCE é, praticamente, o credor de última instância dos governos. Os mercados têm fé implícita na promessa de Mario Draghi, ex-presidente do BCE, de fazer “o que for necessário” para manter a zona do euro unida, desde que os governos demonstrem o que um ex-funcionário chamou de “razoabilidade macroeconômica”. Quando a pandemia de covid-19 atingiu o bloco, ele tinha unidade suficiente para criar um seguro fiscal na forma de um fundo de recuperação.
Isso ainda seria verdade se Marine Le Pen ou Jordan Bardella estivessem comandando um governo do Rally Nacional ( RN ) na França? Em uma crise na zona do euro, os governos nacionais teriam de trabalhar uns com os outros e com o BCE em cúpulas que duravam a noite toda. Os mercados puniriam severamente qualquer hesitação ou divisão.
Durante décadas, a resposta para todas as crises foi “mais Europa”. Crises recentes levaram à supervisão bancária comum e à emissão de títulos conjuntos. Tais soluções seriam difíceis de engolir para partidos que prometeram aos seus eleitores “menos Europa”. Não é preciso ser George Soros para prever que os investidores em títulos testarão a coesão da zona do euro se o RN for eleito.
Entre a cruz e a espada
Tudo isso pode parecer especulativo. Mas sua sombra paira sobre a economia até hoje, porque muitos políticos tradicionais não estão dispostos ou não conseguem implementar reformas por medo de que elas forneçam munição aos seus rivais. No ano passado, Draghi revelou uma série de recomendações destinadas a impulsionar a economia europeia, incluindo a integração dos mercados financeiros do continente e muitas maneiras de reduzir a burocracia. Essas propostas não deram em nada.
Os políticos europeus estão em apuros. Mudanças os tornariam impopulares, a austeridade poliria as promessas extravagantes da extrema direita, mas a cautela, por mais tentadora que seja, perpetua a podridão que corrói a confiança dos eleitores na política. A revista The Economist não subestima a coragem necessária para buscar mudanças ousadas. Mas a alternativa miserável e derrotista é entregar a iniciativa à extrema direita.
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