Puxada pela agropecuária, a economia brasileira cresceu 1,4% no primeiro trimestre deste ano na comparação com os últimos três meses de 2024. O número foi divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) nesta sexta-feira, 30.
O desempenho do Produto Interno Bruto (PIB) nos primeiros três meses deste ano ficou dentro do esperado pelos analistas ouvidos pelo Projeções Broadcast — as estimativas variavam de alta de 0,4% a 1,8%. O resultado também veio um pouco abaixo da mediana das previsões (1,5%).
“É um crescimento que surpreende. No começo do ano, estava todo mundo com uma previsão (de alta do PIB de) 0,8%, 0,9%. E veio um número mais forte”, afirmou Sergio Vale, economista-chefe da consultoria MB Associados.
De acordo com o IBGE, o PIB brasileiro alcançou o maior patamar da série histórica iniciada em 1996. O avanço no PIB no primeiro trimestre ante o quarto trimestre de 2024 foi a 15ª taxa positiva consecutiva neste tipo de comparação.
Na comparação com o primeiro trimestre de 2024, o Brasil cresceu 2,9%.
“Um quarto do crescimento anual do PIB tem a ver com agropecuária, isso por efeito direto”, afirmou Rebeca Palis, coordenadora de Contas Nacionais do IBGE.
No primeiro trimestre, a agropecuária avançou 12,2%. Em 2025, o País deve colher uma safra recorde; e, tradicionalmente, os números mais positivos do setor aparecem nos meses iniciais do ano, sobretudo pelo efeito da produção de soja.
A estimativa mais recente do Levantamento Sistemático da Produção Agrícola, apurado pelo IBGE, projeta 328,4 milhões de toneladas de cereais, leguminosas e oleaginosas em 2025, o que representa um crescimento de 12,2% na comparação com o ano passado.
“Vamos ter um novo recorde de soja, mas também há outras produções, como a do milho, que estão com um comportamento positivo”, disse Alessandra Ribeiro, economista e sócia da consultoria Tendências. “Vai ser um ano em que o agro ajuda bem e temos aqueles efeitos em cadeia. Isso aparece no setor de serviços e respinga na indústria.”
Ainda pelo lado da oferta, o setor de serviços, que tem se beneficiado de um mercado de trabalho bastante forte e do aumento da renda, cresceu 0,3%, e a indústria recuou 0,1%.
“Já havia a expectativa de uma safra muito boa para este ano. Não surpreende nesse sentido. Mas a gente percebe que o setor de serviços mostra resiliência, apesar da taxa de juros”, afirmou Juliana Trece, economista do Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (FGV/Ibre) e coordenadora do Monitor do PIB.
Na análise pela ótica da demanda, o consumo das famílias (1%) e do governo (0,1%) avançaram no primeiro trimestre. A formação bruta de capital fixo (FBCF, a conta dos investimentos no cálculo do PIB) também cresceu. A alta foi de 3,1%.
Por fim, as exportações subiram 2,9%, e as importações, 5,9%.
“O consumo das famílias está crescendo abaixo do PIB, tanto na taxa com ajuste sazonal quanto na taxa interanual. Pela ótica da demanda, quem está puxando mais o crescimento do PIB são os investimentos”, observou Palis. “O próprio consumo das famílias poderia ser mais alto, por exemplo, se a gente não tivesse uma política monetária restritiva.”
“Mas a gente continua a ver melhora no mercado de trabalho. O dinamismo do mercado de trabalho pode ter desacelerado, mas continua melhorando. Tem os programas de transferência de renda. E o crédito pode estar um pouco mais caro, mas continua crescendo”, acrescentou.
No primeiro trimestre, a taxa de investimento foi de 17,8% do PIB, acima do apurado no mesmo período do ano anterior (16,7%). A taxa de poupança subiu a 16,3% em relação aos 15,5% do primeiro trimestre de 2024.
“A base inicial dos dois primeiros anos do governo Lula foi a política fiscal, uma política expansionista que ajudou no crescimento. Agora, tem uma política micro do governo, com todos os incentivos que ele está colocando, como a Minha Casa Minha Vida, tarifa (social) de energia elétrica, Pé-de-meia, (novo) consignado, e (liberação do saque bloqueado do) FGTS. É um conjunto de medidas para estimular o consumo”, disse Vale.
O que vem pela frente
Com os números do primeiro trimestre, boa parte de bancos e consultorias tem aumentado a sua projeção para o crescimento do PIB de 2025 para o nível de 2% a 2,5%.
Em relatório, o Itaú destacou que o resultado da economia no primeiro trimestre foi menor do que esperado pela instituição, que previa avanço de 1,7%. No entanto, a projeção do banco ainda é de “alta de 2,2% no PIB, com desaceleração ao longo dos próximos trimestres.”
“A surpresa no resultado do PIB divulgado hoje refletiu em especial o desempenho do setor de serviços que mostrou crescimento ligeiramente abaixo do esperado (...) Com isso, o consumo das famílias, também registrou alta menor do que a projetada, no entanto, reverteu a queda registrada no final do ano passado”, afirmou o Itaú em relatório.
A leitura dos analistas é de que a economia deve perder força daqui em diante por causa da dissipação do efeito da agropecuária no resultado da economia e pelo impacto da alta da taxa básica de juros (Selic).
Com a inflação distante do centro da meta, o Comitê de Política Monetária (Copom) aumentou a Selic em mais 0,50 ponto porcentual, de 14,25% para 14,75% ao ano, no início de maio. É o maior nível nominal desde julho de 2006.
Juros mais altos encarecem os investimentos das companhias e o consumo das famílias.
“Na nossa estimativa, não é um crescimento sustentável. É fato que houve importantes reformas desde meados de 2016, com efeitos em PIB potencial, que está mais próximo de 2%. Mas é uma economia que está crescendo mais do que pode, porque uma parte da história vem turbinada por aumento de gasto público”, disse Alessandra, da Tendências.
“E o que vemos em termos de juros futuros é que já estamos pagando muito nessa história do fiscal, e o outro lado da história é a inflação muito resistente e demorando para voltar para a meta”, acrescentou.
A meta de inflação é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos. Segundo o mais recente boletim Focus, do Banco Central, o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) deve encerrar em 5,5% este ano e a 4,5% em 2026.
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Na avaliação do economista Rodolfo Margato, da XP Investimentos, a expectativa é de uma redução do impulso da agropecuária para o segundo trimestre, com estimativa de expansão de 0,5% do PIB. O cenário base da XP é de desaceleração gradual da atividade à frente.
No entanto, Margato destacou que devido à resiliência da demanda doméstica, somada ao estímulo ao crédito e aos dados do mercado de trabalho, que apontam para o aumento da renda real, a projeção do PIB do ano da XP, de 2,3%, possui viés de alta. /Com Daniela Amorim e Anna Scabello