Mas o governo chinês se recusa a considerar uma valorização monetária, em parte pelo poder político dos exportadores, em parte porque ele agora vê o desafio de cobranças americanas como uma maneira de defender o orgulho nacional, em parte porque, acredito, falta um claro pensamento macroeconômico nos altos postos do país.
A China vem tentando manter uma tampa sobre a inflação com a limitação do crédito - sem muito sucesso - e a imposição de controles de preços.
Quando foi a última vez que o governo americano tentou seguir uma política macroeconômica excessivamente expansionista enquanto usava controles de preços para suprimir a inflação? Nos anos Nixon.
É isso: o que estamos vendo hoje é um caso da China indo a Nixon. E isso não vai terminar bem.