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A JBS (JBSS3) deve apresentar recuperação dos resultados no quarto trimestre de 2026, impulsionada pela melhora das margens da operação de carne bovina nos Estados Unidos (US Beef) e pela perspectiva de avanço no Brasil e na Austrália, avaliou a XP Investimentos.
Embora a companhia tenha reportado resultados abaixo das expectativas no terceiro trimestre, com pressão principalmente das operações de carne suína nos EUA e da Seara, o desempenho observado em setembro reforça a perspectiva de recuperação.
“A inflexão positiva na US Beef já começou”, afirmam os analistas Leonardo Alencar, Leonardo Paiva e Arthur Devite, em relatório.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado (IFRS) da JBS somou US$ 1,181 bilhão no terceiro trimestre, queda de 36% em relação a igual período do ano passado e 7% abaixo da estimativa da XP.
O desempenho foi pressionado principalmente pela operação de carne suína nos EUA, cujo Ebitda alcançou US$ 97 milhões, ante projeção de US$ 146 milhões da casa, e pela Seara, com R$ 1,699 bilhão, abaixo do R$ 1,956 bilhão esperado.
A alavancagem financeira subiu para 3,54 vezes. Na avaliação dos analistas, a elevação do indicador decorreu principalmente da base mais fraca de Ebitda, e não de uma deterioração na geração de caixa.
O principal vetor de recuperação é a operação de carne bovina nos Estados Unidos. As margens avançaram ao longo do terceiro trimestre, passando de -2,9% em julho para o ponto de equilíbrio em agosto e 3,9% em setembro.
A melhora foi atribuída aos ajustes de capacidade da indústria, à reabertura das fronteiras para o trânsito de gado entre Estados Unidos e México e à demanda resiliente.
A margem de setembro ficou acima da estimativa da XP para o quarto trimestre, de aproximadamente 1%, o que abre espaço para revisões positivas nas projeções. Segundo a casa, cada avanço de 1 ponto porcentual na margem da operação representa cerca de US$ 75 milhões adicionais no Ebitda trimestral.
Os analistas ponderam, contudo, que os spreads (diferença entre dois preço) do setor apresentam tendência de queda na comparação trimestral.
No Brasil, a expectativa também é de melhora, com margens que podem alcançar níveis entre “médios e altos de um dígito” (entre 5% e 9%, aproximadamente) no quarto trimestre, ante 3,4% registrados no terceiro trimestre.
A XP atribui a perspectiva à combinação de maior demanda chinesa, com compradores se posicionando para a cota de importação de 2027, e de um mercado doméstico sazonalmente mais aquecido. Na Austrália, a recuperação deve ser favorecida pelo retorno das cotas de exportação.
A operação de carne suína nos Estados Unidos é o principal ponto negativo nas estimativas da XP. A margem recuou para 5,2% no terceiro trimestre, ante 10,2% em igual período de 2025, refletindo a demanda doméstica mais fraca e a ampla oferta global. Já a Pilgrim’s apresentou margem de 6,8%, em linha com a projeção da casa.
Na Seara, apesar de o resultado ter ficado abaixo do esperado, a operação manteve margem sólida de 13,2%. A XP destaca que o desempenho segue positivo, embora tenha sido ligeiramente inferior à estimativa dos analistas.
Em uma simulação, a XP calcula que, mesmo com a margem de US Beef mantida em 1%, uma rentabilidade de 8% na operação brasileira e de 6% em US Pork acrescentaria aproximadamente US$ 100 milhões ao Ebitda projetado para o quarto trimestre, atualmente estimado em US$ 1,47 bilhão.
O potencial de revisão positiva seria maior caso a margem de 3,9% observada em setembro nos Estados Unidos se mantenha.
Apesar da expectativa de pressão de curto prazo sobre as ações em reação ao resultado trimestral, a XP reiterou recomendação de compra para os papéis da JBS e manteve a companhia como sua principal escolha no setor.
Para os analistas, eventuais correções nas ações podem representar oportunidades de entrada diante da perspectiva de recuperação operacional no quarto trimestre.
*Com informações da Broadcast