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Desde o lançamento do PIBB11, primeiro ETF brasileiro, a indústria cresceu no País oferecendo ao investidor diversificação, custos mais baixos e vantagens tribu
Desde o lançamento do primeiro fundo de índice (ETF, na sigla em inglês) no mundo, no início dos anos 1990, essa indústria só cresce. E muito. Em agosto de 2026 havia mais de 17.000 ETFs disponíveis para o investidor com US$ 23 trilhões de ativos sob gestão e bastante concentrados em três grandes casas: BlackRock (Ishares), Vanguard e State Street. Um mundo à disposição dos investidores.
Mas a oferta que inicialmente se restringia aos grandes índices do mundo agora é muito mais diversificada com milhares de ETFs com temas bastante específicos como defesa, semicondutores, urânio, baterias, energia limpa, países, setores, etc.
Existe, porém, um problema que poucos destacam: um número grande de ETFs não significa uma diversificação apropriada. O investidor pode ter ETFs de S&P 500, Nasdaq, tecnologia e IA e achar que está diversificado, quando na verdade está bem concentrado em Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet, Amazon e algumas poucas empresas. Na verdade não importa quantos tickers há na carteira, mas sim quantos riscos ela contém. Não é só olhar setores e estratégias, mas riscos.
Por exemplo, ações de crescimento (aquelas que apresentam uma expectativa de crescimento de lucros e receitas acima da média do mercado) são um risco. Tendem a se comportar da mesma forma. Assim como as ações de valor (as que são negociadas abaixo do seu valor intrínseco) também tendem a se comportar de forma similar.
Então Nvidia, Amazon e AMD não constituem o melhor exemplo de diversificação. São todas de crescimento. E ter uma alta concentração delas na carteira, mesmo que distribuídas por diversos ETFs, significa estar numa única aposta.
Podemos discutir também a questão dos ETFs temáticos. Muitos são lançados quando o tema já está popular. Então as perspectivas de valorização já não são as melhores. Um cuidado a mais na escolha de ETFs.
Voltamos a um tema que tem ocupado esta coluna: o investimento por objetivos. Podemos montar uma carteira que se assemelhe a uma constelação de ETFs. O núcleo, que deve receber a maior parcela dos recursos, deve ser composto por um ETF global amplo ou, alternativamente, uma combinação deliberada de grandes regiões, Renda Fixa e Renda Fixa para rendimentos.
Isso evita que a carteira se torne um conjunto de apostas de nicho ou de convicções. Aí temos os ETFs temáticos. Mas com o cuidado de não pagar mais caro, como é o caso de ETFs de nicho, por algo que é possível obter em um ETF mais amplo e mais barato.
A questão da liquidez também pode afetar um ETF de nicho muito estreito. É preciso estar atento. Quando um ETF vai ser agregado à carteira é preciso avaliar se ele adiciona uma exposição ainda inexistente, reduz algum risco ou reforça uma convicção já existente. Enfim, o número de ETFs é uma péssima medida de diversificação.
Dez ETFs podem representar dez riscos diferentes — ou dez maneiras diferentes de comprar Nvidia, Microsoft e similares. Diversificação não é quantidade de produtos. É diferença entre riscos. O resto é coleção de tickers.