Publicidade

Corte de juros na América Latina se aproxima, mas alguns BCs vão enfrentar maior dificuldade

Chile deve iniciar processo de redução dos juros em julho e deverá ser seguido por Brasil e Colômbia nos meses seguintes

Por Gabriel Bueno da Costa

Vários analistas têm afirmado que bancos centrais da América Latina relaxarão a política monetária à frente, conforme a inflação perde fôlego. Na segunda-feira, 19, o Banco Central do Chile manteve a taxa básica em 11,25% ao ano, mas sinalizou que a reduzirá “no curto prazo” caso as atuais tendências sejam mantidas. Ontem, 21, o Banco Central do Brasil também deixou a porta aberta para iniciar o processo de afrouxamento da política monetária, mas não sinalizou data para cortar a taxa, hoje em 13,75% ao ano.

O Barclays diz, em relatório a clientes, que o BC do Chile deve iniciar o ciclo de redução das taxas na região, com corte de juros em julho, “seguido por Brasil e Colômbia em setembro”. O Peru deve ser o próximo da fila, com redução na taxa em outubro.

PUBLICIDADE

O banco britânico disse ter revisto a expectativa para o caso peruano, pois antes esperava cortes já em julho, mas um choque na oferta e efeitos potenciais do fenômeno climático El Niño devem fazer a inflação perdurar mais que o esperado.

Já no caso do BC do México (Banxico), o Barclays diz esperar corte nos juros apenas em fevereiro de 2024, “diante da persistência do núcleo da inflação, de uma potencial reaceleração transitória da inflação mais para o fim deste ano e de um ciclo estendido de altas pelo Fed (o Federal Reserve, o banco central americano)”.

O Société Générale avalia que a perspectiva para a inflação e o enfraquecimento na demanda, bem como sinalizações recentes de dirigentes de bancos centrais, “parecem consistentes com cortes de juros no Chile e no Brasil muito em breve”.

Mas o banco francês também vê o Banxico ainda enfrentando quadro incerto na perspectiva inflacionária no médio prazo e também com a postura do Fed, com isso espera que no caso mexicano ocorra uma “extensão da pausa, sem mudança na postura neutra” da autoridade monetária. “Não esperamos que o Banxico corte juros em breve”, resume o Société Générale.

Banco Central do Brasil ainda não sinalizou quando iniciará o corte dos juros  Foto: DIDA SAMPAIO / Estadão

O BC mexicano decide os rumos dos juros hoje. A consultoria Pantheon concorda que deve haver manutenção da taxa básica, em 11,25% ao ano. Para ela, um corte poderia vir no fim do terceiro trimestre, com dirigentes mais convencidos de que continuará a trajetória de baixa da inflação.

Publicidade

A consultoria vê a economia do México mais resistente a uma eventual recessão nos EUA que em casos anteriores, mas acrescenta que ela deve sentir algum impacto pela perda de fôlego do vizinho, o que pressionará o Banxico a cortar os juros “mais cedo que o esperado”.

A Oxford Economics, por sua vez, acredita que o Banxico “estenderá sua pausa hawkish”, reafirmando postura dura para conter a inflação. Ela espera redução de 25 pontos-base nos juros em setembro, com mais cortes cumulativos até dezembro, levando a taxa básica a 10% no fim deste ano.

Já o Banco da República, o BC da Colômbia, tem sua próxima decisão no dia 30. No fim de abril, os dirigentes elevaram a taxa básica em 25 pontos-base, a 13,25% ao ano, mas houve divisão: quatro votos pela alta, dois pela manutenção e um por uma elevação maior, de 50 pontos-base.

Como no Brasil, o presidente Gustavo Petro se queixava em meados de maio, dizendo que o país cresce “apesar da política do Banco da República de elevar as taxas de juros”.

O caso da Argentina

PUBLICIDADE

Na Argentina, a inflação mostra muito mais fôlego, tendo superado a marca de 100% ao ano e ainda acelerando em leituras recentes. Em 15 de junho, o Banco Central da República Argentina (BCRA) decidiu manter a taxa básica, em 97% ao ano.

O governo do presidente Alberto Fernández tenta renegociar acordo com o Fundo Monetário Internacional (FMI), enquanto enfrenta um quadro de fraqueza na atividade, dificuldades cambiais e uma eleição geral que se desenha difícil para a situação em outubro.

A consultoria Ecolatina lembra que o país fechou alguns dias atrás acordo para ampliar o swap cambial com a China, parte de uma série de medidas “que buscam fazer frente a um cenário de extrema fragilidade cambial, com as reservas líquidas do BCRA negativas em cerca de US$ 1,6 bilhão, o que limita cada vez mais a capacidade do governo de evitar uma desvalorização desordenada nos próximos meses”.

Publicidade

Para a Pantheon, a inflação ao consumidor na Argentina deve encerrar o ano em 140%, com queda de cerca de 4% do PIB real do país. A rápida expansão monetária e o enfraquecimento do balanço do BCRA “continuarão a fazer que a política monetária - taxas de juros aumentadas - seja inútil no futuro previsível”, diz a consultoria, acrescentando que “a turbulência da Argentina, portanto, continuará”.

Comentários

Os comentários são exclusivos para assinantes do Estadão.