Qual pode ser o impacto para a Petrobras do novo cenário na Venezuela?
Crédito: Larissa Burchard/Estadão
Gerando resumo
Poucas horas depois de os Estados Unidos terem capturado Nicolás Maduro, ditador da Venezuela, em 3 de janeiro, o presidente americano Donald Trump esclareceu sua motivação. “O negócio do petróleo na Venezuela tem sido um fracasso, um fracasso total por um longo período”, disse ele. Os Estados Unidos “gastariam bilhões de dólares, consertariam a infraestrutura gravemente danificada... e começariam a gerar receita para o país”.
A declaração tinha o sabor doce da vingança. Dezoito anos atrás, sob Hugo Chávez, a Venezuela nacionalizou ativos pertencentes a empresas americanas e outras empresas ocidentais; reclamações no valor total de US$ 60 bilhões foram apresentadas contra o país e a PDVSA, a empresa petrolífera nacional, em tribunais americanos e internacionais.
Parte da retribuição pode vir na mesma moeda. Em 6 de janeiro, Trump disse que as autoridades venezuelanas concordaram em entregar aos Estados Unidos entre 30 milhões e 50 milhões de barris de petróleo bruto, no valor de até US$ 3 bilhões. No dia seguinte, Chris Wright, seu secretário de Energia, disse que os Estados Unidos “comercializariam o petróleo bruto proveniente da Venezuela... indefinidamente”, com os rendimentos sendo “depositados em contas controladas pelo governo dos EUA”.
Mas Trump quer mais do que retribuição. Décadas de baixo investimento e má gestão fizeram com que a produção de petróleo da Venezuela caísse dois terços desde o final dos anos 2000, para 1 milhão de barris por dia (b/d), apenas 1% da produção global. Restaurar a capacidade ociosa, segundo esse raciocínio, tornaria a Venezuela rica e encheria os bolsos dos americanos. O petróleo bruto pesado e ácido que o país possui é precisamente o tipo que está em falta crônica nas refinarias americanas, em um momento em que as relações dos Estados Unidos com o Canadá, um fornecedor desse produto, estão tensas.
Melhor ainda, a Venezuela possui cerca de 300 bilhões de barris de petróleo - um quinto das reservas mundiais. Alguns analistas argumentam que os Estados Unidos podem em breve ter influência sobre uma fatia tão grande da produção e das reservas globais que poderiam manter os preços do petróleo baixos para sempre. Os seguidores do MAGA acreditam que os Estados Unidos podem até estar em posição de privar a China do combustível.
O que há de errado, então, na investida de Trump pelo petróleo? Muita coisa, ao que parece. No curto prazo, é mais provável que a produção de petróleo bruto da Venezuela caia do que se recupere. Em dezembro, os Estados Unidos declararam um bloqueio aos carregamentos venezuelanos transportados por petroleiros incluídos na lista negra; em seguida, apreenderam três deles. Em 7 de janeiro, capturou outros dois, incluindo um perto da Islândia, que havia escapado ao embargo. As exportações despencaram e o volume de petróleo venezuelano flutuando em petroleiros ociosos atingiu níveis máximos em vários anos.
A Venezuela também está com falta de nafta - um diluente necessário para tornar seu petróleo superviscoso transportável -, que não está mais sendo fornecida pela Rússia. A aquisição de 50 milhões de barris por Trump, se acontecer, liberará espaço de armazenamento. Mas, a menos que o bloqueio seja suspenso, o que depende de desenvolvimentos políticos e militares, a produção da Venezuela ainda terá de ser reduzida ainda mais, talvez para menos de 700 mil b/d.
A produção poderá se recuperar em alguns meses se houver uma transição política tranquila e se a suspensão das sanções americanas contra a Venezuela, incluindo o bloqueio, permitir a entrada de nafta e a saída de exportações. A manutenção e os reparos nos poços existentes, juntamente com o investimento limitado em infraestrutura, podem render mais 300 mil b/d dentro de um ou dois anos.
A perspectiva de ganhos razoavelmente fáceis atrairá o interesse de empresas americanas emergentes. A gestora de fundos Amos Global Energy, de Houston, está tentando levantar US$ 2 bilhões de investidores institucionais para adquirir ativos venezuelanos capazes de bombear um total de 20 mil a 50 mil b/d.
Fluxos modestos de tecnologia e capital podem elevar a produção da Venezuela para 1,5 milhão de barris por dia até o final de 2027. No entanto, isso ainda estaria bem abaixo do potencial do país, colocando-o apenas no mesmo nível da Nigéria, o 15.º maior produtor mundial. Para bombear mais, a Venezuela precisaria superar três problemas: escassez de fundos, falta de mão de obra e um mercado saturado.
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A consultoria Rystad Energy estima que seriam necessários US$ 110 bilhões até 2030 para trazer a produção do país de volta ao nível de 15 anos atrás - o dobro do valor investido pelas grandes petrolíferas americanas em todo o mundo em 2024. Trump parece acreditar que essas empresas vão se apressar em voltar. Ele encarregou seus secretários de Energia e do Interior de incentivá-las a retornar ao país, possivelmente, suspeitam fontes governamentais, oferecendo subsídios para os serviços de que precisariam para retomar a perfuração.
Embora a Chevron, a única grande empresa americana ainda presente na Venezuela, possa muito bem concordar em expandir algumas de suas operações, outras não esqueceram as dores do passado, mesmo que seja apenas porque ainda aguardam o recebimento de bilhões de dólares em indenizações arbitrais.
A instabilidade, o sistema jurídico, os riscos de segurança e a economia danificada da Venezuela são desanimadores para a maioria das empresas estrangeiras - sem falar nas grandes empresas, que trabalharam duro para se concentrar em perspectivas mais seguras após a queda do mercado de petróleo em meados da década de 2010.
Lento como alcatrão
Dados esses riscos, diz Carlos Bellorin, da consultoria Welligence, a oportunidade venezuelana “tem de ser algo que eles não encontram em nenhum outro lugar do mundo, em termos de tamanho e atratividade fiscal”. Mas a grande maioria das reservas da Venezuela, consideradas “extrapesadas”, são muito viscosas para fluir como o petróleo bruto convencional. Extraí-las é difícil, caro e poluente, em um momento em que há muitos barris mais baratos e limpos disponíveis.
Trump não ajudou sua causa. Seus funcionários fizeram pouco para preparar o terreno com as grandes petrolíferas. E sua admissão de que depôs o ditador da Venezuela para assumir o controle do petróleo do país criou um dilema para elas. Uma figura do setor diz que meia dúzia de grandes empresas petrolíferas já lhe disseram que não querem se envolver. Nem os comerciantes de commodities estão “nos blocos de partida”, diz Jean-François Lambert, consultor. Bancos e seguradoras, que precisariam financiar e garantir os embarques, estão cautelosos.
Mesmo que as empresas petrolíferas pudessem ser convencidas a investir, é duvidoso que a indústria petrolífera da Venezuela pudesse acompanhar o ritmo. Ela sofreu uma enorme fuga de cérebros. Dezenas de milhares de trabalhadores qualificados, de engenheiros a geólogos, deixaram o país. Muitos fugiram para o Canadá, uma terra da qual talvez tenham pouca vontade de voltar.
A PDVSA agora é administrada em grande parte pelas forças armadas. Para formar joint ventures viáveis com empresas ocidentais, a empresa de 70 mil funcionários teria de ser reformada por completo. Ela pode não ser capaz de atuar como um parceiro competente por muitos anos.
Qualquer petróleo extra que a Venezuela possa extrair irá para um mercado saturado. A Agência Internacional de Energia, entidade que faz previsões oficiais do setor, espera que a oferta global de petróleo bruto supere a demanda até pelo menos o final da década, devido à forte produção em países como Brasil, Guiana e, claro, Estados Unidos.
Muitos analistas esperam que os excedentes reduzam os preços do petróleo para cerca de US$ 50 por barril, e possivelmente abaixo disso, neste ano e no próximo - abaixo do preço de equilíbrio para a maioria dos campos venezuelanos existentes com reservas decentes. Os novos projetos emblemáticos do país não são viáveis financeiramente abaixo de US$ 80 por barril. Eles não começarão a produzir até pelo menos o final da década de 2030, depois que a demanda por petróleo tiver atingido seu pico.
Em seu cenário mais otimista, a Kpler, uma empresa de dados, prevê que a produção de petróleo da Venezuela pode aumentar para 1,7 milhão a 1,8 milhão de barris por dia até 2028. As refinarias americanas provavelmente vão comprar os barris extras: elas importaram 500 mil a mais por dia no início da década de 2010. As refinarias “teapot” da China, que costumavam comprar suprimentos venezuelanos com desconto, podem ser excluídas do comércio; talvez suas empresas petrolíferas estatais também reduzam sua presença local.
Mas os benefícios para os Estados Unidos provavelmente serão marginais. Trazer a produção venezuelana de volta a 2,5 milhões ou 3 milhões de barris por dia seria um projeto longo, diz Jorge León, da Rystad Energy. A China pode facilmente substituir os barris venezuelanos que costumava comprar, que representavam menos de 4% de suas importações em 2025. Ela tem cerca de 1,2 bilhão de barris armazenados, o suficiente para cobrir 110 dias de importações, e seu consumo está diminuindo.
E a ideia de que o Tio Sam logo estará comandando os mercados globais de petróleo, ditando a produção não apenas na Venezuela, mas em toda a América do Sul, é fantasiosa. Trump não controla as empresas petrolíferas nacionais do Brasil ou do México; as grandes empresas americanas tomam suas próprias decisões. Nenhuma delas gosta da ideia de petróleo a US$ 50 o barril para sempre. O entendimento de Trump sobre o petróleo parece preso no século XX. Seu plano para a década de 2030, tal como está, faz pouco sentido.
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