Gerando resumo
O terceiro trimestre de 2026 (3T26) terminou cedo demais para o Magazine Luiza (MGLU3) capturar nos resultados a aceleração que começava a aparecer nas vendas. De julho a setembro, a varejista voltou ao prejuízo, perdeu terreno no comércio eletrônico e elevou as provisões para perdas com crédito. Em outubro, porém, lojas físicas e e-commerce próprio ganharam ritmo.
A mudança ainda não convenceu Ativa Investimentos e Safra a rever a cautela com a ação MGLU3. As duas casas mantiveram recomendação neutra e esperam mais evidências de que a recuperação das vendas pode chegar no lucro e, principalmente, no caixa da companhia.
O Magalu registrou prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões no 3T26, ante lucro de R$ 84,6 milhões um ano antes. Sem efeitos extraordinários, houve lucro ajustado de R$ 13,9 milhões, queda de 34,6%.
A receita líquida recuou 0,9%, para R$ 8,94 bilhões, enquanto o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado ficou praticamente estável em R$ 710,1 milhões, com margem de 7,9%. As vendas totais caíram 3,6%, para R$ 14,6 bilhões.
Lojas avançam, mas e-commerce ainda pesa
As lojas físicas cresceram 10% em um ano, beneficiadas em parte pelo fechamento de unidades da concorrente Casas Bahia (BHIA3), enquanto o comércio eletrônico recuou 9,8%.
A melhora ganhou força no fim do período. Segundo a diretora de Relações com Investidores (RI), Vanessa Rossini, setembro já mostrou uma aceleração que ainda teve pouco impacto sobre o balanço.
As vendas das lojas físicas cresceram 16%, enquanto o e-commerce próprio, o chamado 1P, avançou 14%. A companhia relaciona o desempenho ao fechamento de lojas de concorrentes, à menor pressão da mídia paga e à entrada de produtos vendidos pelo próprio Magalu nas plataformas de Amazon, Mercado Livre e Shopee.
Ativa prefere esperar enquanto Safra olha para o caixa
Para a Ativa Investimentos, o terceiro trimestre ainda foi fraco, com pressão sobre as vendas e maior concorrência. A corretora destacou a retração tanto do e-commerce próprio quanto do marketplace e manteve recomendação neutra.
A melhora de outubro foi recebida como um sinal positivo, mas a casa quer esperar o quarto trimestre para avaliar se o ritmo é sustentável. O preço-alvo permanece em R$ 12, equivalente, segundo a Ativa, a potencial de valorização de 105,4% sobre o fechamento de segunda-feira (9).
O Safra classificou o período como um trimestre de transição. O lucro ajustado de aproximadamente R$ 14 milhões superou a projeção do banco, que esperava prejuízo de R$ 21 milhões, e outubro trouxe sinais melhores para as vendas.
A preocupação, porém, está na geração de caixa. Pelos cálculos da casa, descontados dividendos e aportes em subsidiárias, o Magalu apresentou geração de caixa subjacente negativa de R$ 630 milhões nos últimos 12 meses. A formação de estoques para Black Friday e Natal consumiu outros R$ 440 milhões no trimestre.
O Safra afirma que precisa ver melhora nessa frente antes de adotar uma visão mais positiva sobre a ação, especialmente com os juros ainda elevados. A recomendação segue neutra, com preço-alvo de R$ 6, ante R$ 5,84 usados como referência no relatório.
Provisões pressionam o lucro
O aumento das provisões também pesou sobre o resultado. Segundo Rossini, a alta está relacionada à transferência da carteira de crédito direto ao consumidor para a nova financeira do grupo, acompanhada da adoção de critérios mais conservadores.
Entre eles está a provisão integral de créditos renegociados, mesmo quando os pagamentos permanecem em dia. A companhia espera que parte dessas provisões possa retornar ao resultado nos próximos trimestres.
O Magalu encerrou setembro com R$ 5,7 bilhões em caixa, depois de gerar R$ 332,5 milhões de caixa operacional no trimestre. As despesas financeiras líquidas ajustadas caíram 1,1%, para R$ 482,6 milhões, e os investimentos recuaram 29%, para R$ 194,7 milhões.
Outubro deixou uma sinalização melhor para as vendas, mas Ativa e Safra ainda cobram a etapa seguinte. A recuperação precisa aparecer de maneira mais consistente no lucro e no caixa antes de alterar a leitura sobre MGLU3.
