Reserva de emergência: quanto guardar, onde deixar e como o Tesouro Reserva ajuda
Neste episódio, Flávia Lanat (Manas Investem) e Flávia Meireles (Ágora) mostram na prática como montar sua reserva sem complicação. Crédito: edição: Larissa Kinoshita
A reserva de emergência deveria ser o primeiro investimento de todas as pessoas. Ela serve para atender às demandas inesperadas, aquelas que não sabemos quando, como e em que dimensão vão acontecer. Deve ser de pelo menos três vezes o custo mensal. Quem tem mais instabilidade de emprego e dependentes deveria se aproximar de 12 vezes.
Para que essa reserva se preste perfeitamente ao seu papel, sem deixar você na mão quando mais precisa, ela deve seguir alguns critérios. Precisa ser um investimento com resgate rápido, o menor risco possível e volatilidade praticamente nula. Só assim para dispor dos recursos sem prejuízo seja qual for o momento de mercado. Cumpridas essas exigências, aí sim buscamos o maior retorno possível.
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Daí você já entende por que não recomendo crédito privado (como Certificado de Depósito Bancário (CDB), Letra de Crédito Imobiliário (LCI), Letra de Crédito do Agronegócio (LCA), debêntures, letras financeiras etc) para a reserva de emergência. Mesmo os que têm resgate rápido têm risco de crédito: quanto maior o retorno, maior a probabilidade de inadimplência.
E, mesmo nos casos em que há proteção do Fundo Garantidor de Crédito (FGC), o dinheiro pode demorar a ser liberado. E isso não é aceitável para uma reserva de emergência.
Da mesma forma, os ETFs (fundos listados em bolsa) que investem em crédito privado não são uma opção para a reserva de emergência. Afinal, eles são uma cesta recheada de títulos de crédito.
Importante ainda dizer que muitos dos ETFs que compram somente papéis atrelados ao Certificado de Depósito Interbancário (CDI) ou à Selic (taxa básica de juros), sejam eles de títulos públicos ou privados, carecem de segurança tributária.
Os ETFs de renda fixa não são tributados como um título público ou um fundo tradicional, como DI (Depósito Interbancário), em que o imposto é de 22,5% nos primeiros seis meses e depois vai caindo progressivamente, chegando a 15% depois de dois anos.
No caso do fundo, além disso, incide uma antecipação de imposto semestralmente, o come-cotas. Ou seja, a quantidade de imposto paga depende do momento do resgate.
No caso dos ETFs de renda fixa, o imposto não depende do instante em que o investidor resgata, mas sim do prazo médio dos ativos em carteira. Pela regra, um fundo listado recheado somente de títulos de curtíssimo prazo deveria pagar 25%, imposto ainda mais alto do que o de um fundo não listado com resgate no curto prazo. E essa alíquota não muda, vale mesmo que você fique muitos anos no fundo.
Para que um ETF de renda fixa tenha um imposto de 15%, ele precisa ter uma carteira com prazo médio acima de dois anos.
Acompanhei de perto toda a discussão do mercado com a Receita Federal quando os ETFs de renda fixa nasceram. E a mensagem foi clara na época: os 15% de tributação não deveriam valer para fundos de curto prazo, como os atrelados à Selic ou CDI.
Não cabe aprofundar aqui, mas faz sentido: é bom para o país que a dívida pública seja alongada. E esse direcionamento deveria se refletir em impostos.
Foi por essa questão tributária que nunca aprovei em análise o LFTS11, o primeiro a montar uma cesta de títulos públicos pós-fixados. Inicialmente o imposto era de 15%, o que, eu sabia, não estava de acordo com o espírito da norma.
Dito e feito: a gestora teve que adaptar a tributação do produto para 25%. A Receita reforçou o entendimento de que o prazo médio de um ETF que só investe em títulos pós-fixados é curto, dado que a remuneração está atrelada à taxa do dia, caso da Selic.
Agora, mais uma vez, o mercado tenta esticar a corda criando produtos de crédito atrelados ao CDI com a tributação de 15%. E tem feito consultas à Receita para confirmar a regra, que, bom dizer, a meu ver está clara desde o início: ETFs de renda fixa que só investem em títulos atrelados ao CDI deveriam ter imposto de 25%.
ETFs de Tesouro Selic e IPCA+ servem para reserva de emergência?
Seja como for, repito: para a reserva de emergência, conservadorismo máximo. Não recomendo crédito privado nem risco algum, muito menos tributário.
Confira
O mercado, entretanto, é criativo. E assim começaram a surgir ETFs que mesclam os títulos públicos pós-fixados (Tesouro Selic) com um pouco de títulos indexados à inflação (Tesouro IPCA+), o suficiente para chegar ao prazo médio de mais de dois anos. E, com isso, ao imposto permanente de 15%. É o caso do AUPO11, do LFTB11 e do CDIB11.
Daí vem a dúvida: com a segurança tributária, esses ETFs servem para a reserva de emergência? Também não. Nesse caso, por desobedecer ao critério de volatilidade. Ele é essencial para que seja possível resgatar os recursos, mesmo em momentos de estresse, sem prejuízos.
Os títulos indexados à inflação balançam até o vencimento e, por isso, não são recomendados para um dinheiro que pode ser necessário a qualquer momento.
E os ETFs que investem só em títulos Tesouro Selic, com tributação permanente de 25%?
Eles também não são a melhor opção para a reserva de emergência porque perdem para o título Tesouro Selic comprado via Tesouro Direto, em que o imposto é de 22,5% nos primeiros seis meses. E, se a emergência, por sorte, não vier no curto prazo e o dinheiro seguir investido, o imposto chega a 15%. Muito mais vantajoso.
Para reservas de emergência de mais de R$ 10 mil, os fundos taxa zero que investem só em títulos Tesouro Selic, disponíveis em várias corretoras, são uma opção ainda melhor. Isso porque, para o que supera esse montante, o Tesouro Direto tem taxa de custódia de 0,2% ao ano. E, pelos nossos estudos, ela pesa mais do que o come-cotas dos fundos no curto prazo, justamente quando a reserva costuma ser usada.
Existe uma única situação em que um ETF de renda fixa barato que investe somente em título Tesouro Selic pode ser útil. Trata-se de quando você já tiver um destino para os recursos e a certeza de que eles serão usados em menos de 30 dias – o que não é uma reserva de emergência, que é destinada a imprevistos.
O ETF de Tesouro Selic é útil para esse dinheiro porque não tem incidência de Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), que recai sobre títulos comprados no Tesouro Direto e também fundos taxa zero nos primeiros 30 dias. O IOF é alto: começa em 96% sobre o retorno e cai dia a dia, chegando à isenção no trigésimo. É por isso que, mesmo com imposto alto, fixo em 25%, o ETF ganha para um dinheiro que será com certeza resgatado nessa pequena janela.
Para esse caso, do dinheiro usado com certeza em menos de 30 dias, temos um ETF aprovado em nossa análise independente: o BLFT11. Há outros similares, mas ele ganha no preço, com taxa de somente 0,1% ao ano.
Como ele só é ideal para dinheiro com uso certo em menos de 30 dias, não é, como antecipei, o veículo para a reserva de emergência.
Dito tudo isso, minha recomendação para o dinheiro da reserva de emergência é não inventar moda: título público Tesouro Selic ou fundo taxa zero que só investe nele seguem sendo as melhores opções.