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A TAG Investimentos, que tem R$ 18 bilhões sob gestão, recomenda elevar a parcela do patrimônio investida no exterior de 30% para 40% após a vitória de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) nas eleições presidenciais. Para famílias sem compromissos financeiros relevantes em reais nos próximos anos, a fatia pode chegar a 45% ou 50%, segundo a carta mensal da gestora de novembro.
Em geral, instituições financeiras costumam recomendar que este porcentual fique entre 15% e 30%.
O Brasil é cerca de 1% dos ativos investíveis do mundo; manter 60% do patrimônio aqui já é uma aposta enorme no país
TAG Investimentos, em carta mensal
A avaliação considera os riscos fiscais e econômicos para o próximo mandato e a forte reação negativa dos mercados à derrota do senador Flávio Bolsonaro (PL). Na segunda-feira, 26 de outubro, primeiro pregão após o resultado eleitoral, o Ibovespa caiu 13,88%, aos 176.608 pontos, enquanto o dólar avançou 8,21%, para R$ 5,40.
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A queda da Bolsa foi a quinta maior queda diária desde o Plano Real e, na visão da TAG, o movimento não representou apenas a devolução dos ganhos acumulados com a expectativa de vitória de Flávio, mas também a incorporação de um prêmio adicional de risco ante as perspectivas para o novo governo.
Grandes empresas locais perderam mais de metade do seu valor em uma semana. Nossa moeda perdeu cerca de 10%. O que ficou de pé foi ao menos 30% do patrimônio em moeda forte.
TAG Investimentos, em sua carta de novembro
Para a gestora, o principal problema do País é a combinação de fragilidade das contas públicas com o elevado endividamento de famílias e empresas, que reduz a capacidade do governo e do setor privado de sustentar a atividade econômica em uma eventual desaceleração.
Migração internacional deve ser feita aos poucos
A recomendação de ampliar a diversificação internacional, porém, não significa fazer uma migração imediata. A TAG orienta que a transferência de recursos seja realizada gradualmente, ao longo dos próximos seis meses, aproveitando momentos de valorização do real.
A gestora ressalta que investir no exterior implica abrir mão de parte da rentabilidade oferecida pelos juros brasileiros, mas considera que a proteção cambial é importante para cenários de maior deterioração doméstica.
Na composição das carteiras, a casa também propõe concentrar de 85% a 90% do patrimônio em ativos considerados robustos ou capazes de se beneficiar de choques, como moeda forte, ouro, Tesouro Selic e títulos de inflação de prazo curto.
Os 10% a 15% restantes podem ser destinados a posições com maior potencial de valorização, como títulos prefixados com vencimento longo e ações brasileiras, que se beneficiam de uma eventual melhora na percepção de risco do País. A prioridade deve ser ações de empresas exportadoras, com receitas em moeda estrangeira e geração de caixa sólida.
Não sabemos qual cenário virá. A carteira precisa sobreviver ao pior e ainda ter bilhete para o melhor.
TAG Investimentos, em carta mensal
A gestora também sugere cautela com crédito de maior risco, fundos de recebíveis (FIDCs) ligados ao consumo e exposição aos setores de varejo e imobiliário.
Gestora traça três cenários para o quarto mandato do presidente Lula
A casa trabalha com três cenários para o quarto mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
Cenário 1: saída antecipada de Lula (15% de probabilidade)
A hipótese considera que Lula não conclua o mandato por questões de saúde, impeachment ou pressão externa, com a posse do vice-presidente Geraldo Alckmin. Na avaliação da gestora, esse desfecho seria positivo para os ativos de risco.
Nesse cenário, a casa vê perspectivas favoráveis para o real, os títulos prefixados e os títulos públicos de longo prazo atrelados à inflação (NTN-Bs). Na bolsa, seriam beneficiadas as ações mais sensíveis ao ritmo da economia, como bancos, varejistas, construtoras e empresas de menor valor de mercado.
Cenário 2: crescimento baixo e juros elevados (50% de probabilidade)
O cenário considerado mais provável prevê crescimento econômico entre 1% e 1,5% ao ano, inflação acima da meta e juros elevados por mais tempo.
A estratégia prioriza títulos pós-fixados com facilidade de resgate, títulos de prazos curtos e intermediários que pagam a inflação mais 8% ao ano e investimentos em crédito isentos de Imposto de Renda, de alta qualidade e selecionados com rigor.
Na Bolsa, a preferência é por exportadoras e empresas de energia elétrica e saneamento com receitas corrigidas pela inflação e bom histórico de pagamento de dividendos.
Cenário 3: freada abrupta da economia (35% de probabilidade)
O terceiro cenário prevê uma interrupção abrupta da atividade econômica, acompanhada de inflação, desvalorização do real e aumento da inadimplência.
Para esse cenário, a gestora favorece o dólar mantido no exterior, o ouro, o Tesouro Selic e os títulos de prazo muito curto atrelados à inflação.
Na Bolsa, a seleção se limita a exportadoras com receitas em dólar e mais dinheiro em caixa do que dívidas. A casa recomenda evitar títulos prefixados de vencimento longo, crédito de maior risco e fundos de investimento em direitos creditórios (FIDCs) ligados ao consumo, ao varejo e ao setor imobiliário.