Os analistas da XP, Igor Altero e João Rodrigues, avaliaram que a Direcional (DIRR3) apresentou um resultado misto no seu balanço do terceiro trimestre. Em relatório, eles destacaram que a companhia entregou uma margem bruta ajustada recorde, mas teve receita e lucro ajustado levemente abaixo do projetado.
Apesar das frustrações pontuais, a XP espera um resultado mais forte no quarto trimestre, com menor efeito de itens não recorrentes. Com isso, reiterou recomendação de compra das ações da empresa, apoiada na qualidade da execução operacional e no valuation (valor do ativo) considerado atrativo (4,0 vezes o P/L 2027).
A companhia reportou receita líquida de R$ 1,2 bilhão, número 8,6% abaixo da estimativa da XP. Segundo a análise, o desempenho refletiu a concentração de lançamentos no fim do trimestre: oito dos dez projetos foram lançados após 15 de setembro.
Ainda assim, a margem bruta ajustada chegou a 45,2%, alta de 2,5 pontos porcentuais. O patamar foi recorde e acima do esperado pela XP, beneficiada pelo mix de vendas com maior participação dos estoques.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado, desconsiderando o resultado de venda de sociedades de propósito específico (não incorporado nas projeções da XP), somou R$ 310 milhões, 6,7% abaixo do previsto pela XP.
Já o lucro líquido ajustado atingiu R$ 194,5 milhões, 5,8% abaixo do projetado pela XP, pressionado sobretudo por despesas com minoritários acima do esperado. A geração de caixa foi de R$ 10,2 milhões, com melhora da alavancagem: a relação dívida líquida sobre patrimônio caiu para 16,8%.
“Vemos os resultados como mistos. O trimestre foi impactado por eventos fora do controle da companhia, que afetaram negativamente as vendas e o reconhecimento de receita”, descreveram os analistas.
“Reforçamos nossa recomendação de compra com base no valuation e esperamos um quarto trimestre melhor após a dissipação desses efeitos não recorrentes.”
*Com informações da Broadcast