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O grupo de assessoria e gestão de investimentos Apex Partners, sob suspeita de irregularidades financeiras, tem uma dívida de pelo menos R$ 985,6 milhões. Esses dados foram apresentados pela própria empresa em um pedido de tutela cautelar, ou seja, de bloqueio de bens em meio à crise financeira, protocolado na Vara de Recuperação e Falência de Vitória, no Espírito Santo. O Estadão teve acesso ao documento.
A Apex é um escritório de assessoria de investimentos do Espírito Santo que tinha parceria com o banco BTG desde 2019. O banco distribuía produtos financeiros da Apex, contrato que foi rompido com a eclosão da crise. O banco também administrava um fundo da gestora, cujos resgates foram travados por temor de que os ativos não pudessem ser vendidos com a mesma rapidez dos pedidos de resgate.
O documento da tutela cautelar revela que do total da dívida já reconhecida pela empresa, de quase R$ 1 bilhão, mais da metade está concentrada em uma aplicação em debêntures. Essas debêntures, no valor de R$ 452 milhões, ofereciam uma remuneração entre 110% a 130% do CDI, e tinham como garantia ações do próprio grupo Apex.
Segundo o ranking de gestoras de fundos da Anbima, o braço de administração de recursos do grupo, a Carbyne Investimentos, tinha cerca de R$ 1 bilhão sob gestão em junho.
Os valores, contudo, são preliminares, segundo a própria cautelar, e ainda dependem da verificação do que está registrado na contabilidade e o do que foi efetivamente contratado, para confirmar que os valores e credores são reais e corretos.
Procurada, a Apex disse que os números da dívida não são definitivos. “Os valores não representam obrigações vencidas, nem imediatas, mas, sim de longo prazo. O impacto da inconsistência financeira identificada em apuração interna ainda será validado em auditoria externa”, apontou a empresa, em nota.
A cautelar foi protocolada na quinta-feira, 6, e a Justiça deferiu a tutela nesta sexta-feira, 7, suspendendo ações de execução, a prescrição de obrigações e medidas de retenção, arresto, penhora, sequestro, busca e apreensão sobre bens das empresas abrangidas.
Segundo a Apex Partners, a medida tem caráter preventivo para garantir o patrimônio da empresa, a continuidade das suas atividades regulares, criando um ambiente de estabilidade, enquanto são concluídos os trabalhos da auditoria externa em fase de contratação.
“A companhia acredita fortemente nas atividades exercidas nas suas unidades de negócio. Nosso compromisso é dedicar todos os esforços para superar esse momento desafiador que a empresa vem enfrentando e garantir a continuidade e solidez dos trabalhos”, disse a empresa, em nota.
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A decisão não vale para os patrimônios dos fundos de investimento nem interfere nas competências da CVM, da Anbima ou dos administradores fiduciários. Ou seja, a decisão judicial não altera as regras do mercado financeiro, não usa o dinheiro dos cotistas para pagar condenações de terceiros e não retira o poder de regulação e fiscalização das entidades oficiais.
Também ficou de fora da proteção o patrimônios separado de emissão de certificados de recebíveis. Quando uma securitizadora emite CRIs, CRAs ou outros certificados, os recebíveis que servem de lastro para os títulos podem ficar em um patrimônio separado, destinado exclusivamente aos investidores daquela emissão.
Por fim, a cautelar também não atinge os bens e o dinheiro vinculados a determinados projetos imobiliários.
A decisão judicial determina que o grupo apresente o pedido de recuperação judicial em até 30 dias corridos, sob pena de perda imediata da eficácia da cautelar. O juiz também nomeou uma consultoria para realizar, em 20 dias, um laudo de constatação sobre as reais condições de funcionamento e organização das empresas.
Debêntures somam R$ 452,1 milhões
O maior bloco identificado no passivo financeiro é formado por debêntures, com saldo de aproximadamente R$ 452,1 milhões. Segundo a cautelar, são séries emitidas por intermédio da Rhino Securitizadora, com remuneração que varia de 110% a 130% do CDI ou de IPCA mais 1,1% a 1,3% ao mês.
Em parte das emissões, a garantia declarada envolve ações da própria BRM Apex Investimentos e da Apex Partners, ou seja, participações societárias de empresas integrantes do grupo. A companhia afirma que, até o momento da elaboração da cautelar, não havia avaliação independente dessas ações nem evidência de formalização registral do penhor.
Segundo a cautelar, as emissões possuem cláusulas de vencimento antecipado. A companhia afirma que isso poderia transformar um passivo de médio prazo, que ainda poderia ser renegociado, em uma dívida integralmente vencida e exigível em poucos dias.
R$ 309,8 milhões para clientes
A cautelar revela um passivo de cashback de R$ 309,8 milhões. Esse valor está distribuído em 1.600 posições de clientes.
Segundo o documento, essas operações tinham remuneração de até 125% do CDI, em produtos como:
- BRM Carbyne Voyage FIA,
- Carbyne Mercados Privados Feeder,
- Apex Cresc. Mercados Regionais Feeder,
- Apex Malls FII,
- Carbyne Crédito Privado e
- Debênture NewSun WTE
A cautelar também aponta um problema envolvendo o Grupo Gazin. Havia um cronograma de dez parcelas mensais de aproximadamente R$ 7,9 milhões, iniciado em julho de 2026, mas a primeira parcela não teria sido paga pelo conglomerado empresarial do Paraná, que atua no varejo de eletrodomésticos e móveis, atacado, indústrias de colchões e serviços financeiros.
Fundos têm R$ 78,2 milhões em pedidos de resgate
O grupo informou que havia aproximadamente R$ 78,2 milhões em pedidos de resgate em fundos regulados, com datas críticas entre 12 de agosto e 30 de setembro de 2026.
A cautelar afirma que a concentração desses resgates em um período curto poderia obrigar o grupo a liquidar ativos ilíquidos para fazer frente aos pedidos.
O documento menciona, ainda, possível renúncia do Banco Daycoval como administrador fiduciário de um fundo relevante do grupo, considerando um contexto de suposto desenquadramento de liquidez e alocação.
Dívida bancária envolve BTG e Daycoval
O passivo financeiro também inclui R$ 201,7 milhões em endividamento bancário com aval de Sicoob, BTG Pactual e Banco Daycoval.
Na lista de credores, aparecem, por exemplo, uma dívida de R$ 57,3 milhões com o Banco Daycoval, vinculada à Apex Log Pitanga, e obrigações de R$ 53,7 milhões com o Sicoob Sul-Serrano na Apex Partners Gestão de Ativos. Há ainda R$ 45 milhões de dívida da BRM Apex Realty com o Sicoob Sul-Serrano.
Também aparece uma dívida na forma de Cédula de Crédito Bancário (CCB) de aproximadamente R$ 10,7 milhões com o BTG Pactual na BRM APX Investimentos – Assessoria de Investimentos.
O documento informa que R$ 144,4 milhões do endividamento bancário junto a Sicoob e BTG estão garantidos por aval dos sócios e da Apex Partners.
A Apex também está devendo R$ 35,2 milhões em impostos.
Em nota, o Sicoob informa que adota “rigorosos critérios de análise e acompanhamento das operações de crédito”, em conformidade com as normas vigentes e as melhores práticas de gestão de riscos. Ressalta, ainda, que mantém uma carteira diversificada e uma estrutura financeira sólida, que lhe permite administrar diferentes cenários em suas cooperativas filiadas.
A solidez é reconhecida pela classificação de risco AAA da Fitch Ratings e por uma trajetória de 37 anos de atuação no Espírito Santo, com mais de 1 milhão de cooperados somente na região. A instituição permanece à disposição para prestar os esclarecimentos institucionais cabíveis, observados os limites impostos pela legislação.
Dívida líquida quase dobrou em 18 meses
Segundo a cautelar, a dívida líquida consolidada saiu de R$ 413 milhões em janeiro de 2025 para R$ 975 milhões em junho, aumento de R$ 562 milhões em 18 meses.
Em 2025, 72% do aumento da dívida, ou R$ 187 milhões de um incremento de R$ 262 milhões, teriam sido destinados a aportes em fundos, veículos e operações de fusões e aquisições que não retornaram caixa no período.
No primeiro semestre de 2026, o grupo teria contratado R$ 300 milhões em dívida nova, dos quais R$ 80 milhões corresponderiam a déficit operacional e R$ 95 milhões a carrego financeiro e fiscal, valores que, segundo a própria companhia, não corresponderam à formação de ativos.
Carteira de ativos perdeu R$ 71,4 milhões
A cautelar também apresenta uma deterioração no valor dos ativos.
De uma posição nominal de R$ 261,5 milhões em 30 de junho de 2026, apenas R$ 190,1 milhões seriam recuperáveis em caso de desinvestimento. A diferença é de R$ 71,4 milhões, ou 27,3% do valor nominal.
O documento aponta ainda créditos de R$ 38,1 milhões que não seriam mais recuperáveis em 65 posições e estima deságio de liquidez de 30% a 60% sobre os ativos remanescentes.
Na avaliação apresentada ao Judiciário, uma liquidação forçada poderia transformar rapidamente a perda contábil em perda efetiva.
Múltiplas empresas atingidas
Entre as empresas incluídas no grupo estão a BRM Carbyne Gestão de Recursos S.A. e a BRM Contea Capital Gestão de Recursos Ltda., além de BRM Apex Crédito Privado, BRM Apex Multimercado, BRM Apex Ações, BRM Apex Infraestrutura, BRM Apex VC & PE, BRM Apex Mercado de Capitais e Stark Investment Banking.
A cautelar também lista dezenas de empresas de real estate, private equity, venture capital, assessoria de investimentos e outras atividades.
Cautelar não significa recuperação judicial
Apesar do tamanho do passivo, a decisão não representa, neste momento, o deferimento de uma recuperação judicial.
O pedido feito à Justiça foi uma tutela cautelar antecedente, apresentada como preparação para uma eventual recuperação judicial. A Apex afirma que estava conduzindo uma diligência contábil financeira e que não possuía, no momento em que a cautelar foi protocolada, um quadro completo e auditado de sua situação patrimonial.
O juiz também ressaltou que a decisão não representa um juízo sobre a viabilidade futura da recuperação judicial. A tutela foi concedida porque, na avaliação judicial, a proteção seria necessária para evitar o esgotamento dos ativos antes que fosse possível analisar a situação financeira do grupo.